今年以來(lái)，身處復(fù)雜環(huán)境中的部分A股公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。在這樣的大背景下，能夠長(zhǎng)期保持業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)和體現(xiàn)出良好成長(zhǎng)性的標(biāo)的企業(yè)，格外引人矚目。

東方中科近年來(lái)測(cè)試測(cè)量主業(yè)增長(zhǎng)呈現(xiàn)斜率“陡然上升”的圖景。這是我國(guó)測(cè)試技術(shù)及服務(wù)市場(chǎng)的普遍增長(zhǎng)，還是東方中科獨(dú)有的投資價(jià)值？未來(lái)公司還有哪些新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)？應(yīng)如何看待長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)下的東方中科的估值邏輯？

對(duì)此，東方中科副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書(shū)常虹在20年見(jiàn)證企業(yè)發(fā)展歷程中有著自己的認(rèn)知，在與他的對(duì)話中，或許可以找到東方中科主業(yè)增長(zhǎng)的密碼。

卓越源自不斷積累東方中科跑出行業(yè)“超速度”

測(cè)試測(cè)量業(yè)務(wù)“看不見(jiàn)、摸不著”，卻是國(guó)民經(jīng)濟(jì)和電子信息等諸多產(chǎn)業(yè)發(fā)展所必需的專業(yè)服務(wù)。在這一領(lǐng)域，東方中科綜合服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)顯著。公司測(cè)試技術(shù)與服務(wù)業(yè)務(wù)已覆蓋儀器增值銷售、測(cè)試系統(tǒng)集成、測(cè)試技術(shù)服務(wù)、招標(biāo)代理、科技租賃等，形成了“業(yè)務(wù)+產(chǎn)品+服務(wù)”的一站式綜合服務(wù)能力，業(yè)務(wù)規(guī)模及綜合競(jìng)爭(zhēng)力均在國(guó)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。

數(shù)據(jù)顯示，東方中科2016年底上市到2020年，四年間其測(cè)試業(yè)務(wù)的收入和利潤(rùn)均保持了較高增長(zhǎng)。而從近期數(shù)據(jù)看，2022 年公司測(cè)試技術(shù)與服務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)收入19.67億元，同比增長(zhǎng)34.72%，在宏觀經(jīng)濟(jì)下行的不利環(huán)境下，依然保持了較高速度的增長(zhǎng)。其中，儀器銷售業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng) 27.27%至 15.74 億元，（新能源）新車測(cè)試業(yè)務(wù)收入則同比增長(zhǎng)515.77%至1.86 億元。今年上半年，公司測(cè)試業(yè)務(wù)繼續(xù)快速增長(zhǎng)58%，其中新能源汽車測(cè)試業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)95.85%。

值得注意的是，雖然業(yè)務(wù)規(guī)模接連高增長(zhǎng)，但東方中科該業(yè)務(wù)員工保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，這就意味著公司人效得到了顯著提高。在東方中科副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書(shū)常虹看來(lái)，這就是公司長(zhǎng)期發(fā)展和積累起的核心能力。

“測(cè)試測(cè)量本身是一個(gè)經(jīng)驗(yàn)性業(yè)務(wù)，需要不斷的案例積累，以提升自身專業(yè)服務(wù)能力?！背：缃榻B說(shuō)，目前東方中科正式代理的儀器品牌近20個(gè)，業(yè)務(wù)涉及的儀器品牌超過(guò)200個(gè)，能夠提供超過(guò)3000種型號(hào)的儀器產(chǎn)品。除北京總部外，公司在全國(guó)30多個(gè)大中城市建立了服務(wù)覆蓋網(wǎng)絡(luò)，能及時(shí)迅速的響應(yīng)客戶需求。“可以說(shuō)，基本上各個(gè)行業(yè)的核心客戶都是被我們覆蓋的，東方中科在國(guó)內(nèi)測(cè)試測(cè)量領(lǐng)域綜合市占率是很高的，這樣不但形成了規(guī)模效應(yīng)，還會(huì)是一個(gè)持續(xù)的自我加強(qiáng)的過(guò)程。”常虹表示，對(duì)核心客戶的覆蓋越廣泛和深入，公司的服務(wù)能力就越強(qiáng)；相應(yīng)的，其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的進(jìn)入壁壘就越高。因此，隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)和測(cè)試測(cè)量行業(yè)的發(fā)展，東方中科正進(jìn)入新的發(fā)展階段，呈現(xiàn)出新的業(yè)務(wù)邏輯演變和自身獨(dú)特價(jià)值。

業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)性變化給東方中科帶來(lái)的影響同樣顯著。據(jù)了解，在國(guó)內(nèi)測(cè)試測(cè)量市場(chǎng)，近年來(lái)從事進(jìn)口儀器銷售代理業(yè)務(wù)的企業(yè)，整體業(yè)績(jī)下滑20~30%不等。但東方中科通過(guò)測(cè)試服務(wù)內(nèi)容、形式的不斷調(diào)整升級(jí)，反而實(shí)現(xiàn)了規(guī)模、業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)。

“最初我們是做貿(mào)易，把上游廠商的標(biāo)準(zhǔn)測(cè)試設(shè)備銷售給下游客戶，包括研究所、大學(xué)、科研單位等，后來(lái)有了租賃業(yè)務(wù)，幫助客戶獲得測(cè)試服務(wù)；近年來(lái)，公司在測(cè)試系統(tǒng)集成、檢測(cè)服務(wù)等領(lǐng)域取得了快速發(fā)展?！?

常虹表示，隨著新經(jīng)濟(jì)涌現(xiàn)和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，產(chǎn)業(yè)客戶在測(cè)試方面的需求越來(lái)越復(fù)雜。如新能源汽車，可能要求有包括高低溫環(huán)境變化、路況變化、電磁輻射干擾等在內(nèi)的復(fù)雜測(cè)試要求。這用單臺(tái)儀器難以完成測(cè)試，需要用多種測(cè)試設(shè)備、軟件，在特定的測(cè)試環(huán)境中來(lái)實(shí)現(xiàn)這些復(fù)雜測(cè)試，這直接帶來(lái)了需求和業(yè)務(wù)規(guī)模的增長(zhǎng)。此外，客戶追求更加專業(yè)化的服務(wù)，要求東方中科等服務(wù)商直接提供全套測(cè)試服務(wù)，而不再自行購(gòu)買設(shè)備、操作測(cè)試，相當(dāng)于把測(cè)試工作全部外包，這就是檢測(cè)服務(wù)。

市場(chǎng)變化帶來(lái)企業(yè)地位和價(jià)值躍升

產(chǎn)業(yè)客戶日趨復(fù)雜、專業(yè)的服務(wù)需求，正對(duì)以東方中科為代表的測(cè)試測(cè)量服務(wù)商的行業(yè)認(rèn)知、專業(yè)積累、技術(shù)能力等提出更高要求。常虹表示，中國(guó)的電子信息產(chǎn)業(yè)已經(jīng)部分跟海外同步，有的甚至是已經(jīng)超越海外技術(shù)水平和應(yīng)用程度，如新能源汽車、軌道交通等領(lǐng)域，因此在測(cè)試上的需求非?？简?yàn)服務(wù)提供商的綜合實(shí)力。