一道新能是融資最多、產(chǎn)能增長(zhǎng)速度最快的TOPCon新秀公司。該公司成立于2018年7月，到2023年年底，其產(chǎn)能達(dá)到30GW，2022年組件銷量躋身中國光伏產(chǎn)業(yè)前十位。公開資料顯示，一道新能至今已共計(jì)完成9輪融資，并且已啟動(dòng)IPO，估值接近100億元。

在新電池技術(shù)的加持下，龍頭企業(yè)的位次也開始發(fā)生變化。晶科股份在2022年率先量產(chǎn)TOPCon電池，且目前產(chǎn)量最高。在組件銷量排行榜上，晶科股份從2021年的第四位，上升至2022年的第二位。2023年的上半年，其位次躍升至第一位。到2023年底，晶科股份TOPCon電池產(chǎn)能將達(dá)到55GW，全年出貨40GW以上。

圖4：2022年和2023年組件銷售排行榜

最大的民營(yíng)光伏發(fā)電公司正泰集團(tuán)旗下制造企業(yè)正泰新能，TOPCon電池產(chǎn)能僅次于晶科股份。至2023年年底，正泰新能電池產(chǎn)能將達(dá)到45GW，其中，TOPCon產(chǎn)能將達(dá)到38GW，占其總產(chǎn)能的84%。正泰新能在組件銷量排行榜的位次從2021年的第十位，上升至2022年的第七位。其2023年上半年的銷量繼續(xù)看漲。

正泰新能董事長(zhǎng)陸川對(duì)《財(cái)經(jīng)十一人》說，兩年內(nèi)，TOPCon的性價(jià)比都遠(yuǎn)高于HJT，HJT目前產(chǎn)量太小，還不能算是商業(yè)化產(chǎn)量。未來，光伏技術(shù)更迭的方向還沒有定論。

以光伏硅料生產(chǎn)為主的協(xié)鑫集團(tuán)開始加碼光伏電池和組件，由其子公司協(xié)鑫集成負(fù)責(zé)建設(shè)。蔣衛(wèi)朋介紹說，公司在蕪湖基地總產(chǎn)能20GW的TOPCon電池片項(xiàng)目一期10GW已于7月底投產(chǎn)，目前正處于產(chǎn)能爬坡的階段，預(yù)計(jì)今年年底前能達(dá)到滿產(chǎn)。

03 誰能勝出？

光伏產(chǎn)業(yè)的第一輪技術(shù)競(jìng)賽在硅料環(huán)節(jié)，協(xié)鑫集團(tuán)勝出；第二輪技術(shù)競(jìng)賽在硅片環(huán)節(jié)，隆基綠能（601012.SH）勝出；眼下是第三輪技術(shù)競(jìng)賽，發(fā)生在電池環(huán)節(jié)，誰能勝出？

目前，大多數(shù)企業(yè)都基本選定了重點(diǎn)發(fā)展的電池技術(shù)，但產(chǎn)線已建成甚至滿產(chǎn)的還是很少一部分。觀望的企業(yè)未來還有重新選擇的機(jī)會(huì)，而這一輪技術(shù)競(jìng)賽的勝者必將誕生在先行者中。

如果TOPCon的性價(jià)比持續(xù)顯著高于HJT，那么TOPCon陣營(yíng)的領(lǐng)先企業(yè)都能繼續(xù)保持領(lǐng)先，行業(yè)格局變化不大。如果情況反轉(zhuǎn)，HJT陣營(yíng)的企業(yè)將迅速反超，光伏產(chǎn)業(yè)格局將發(fā)生較大變化。

看好TOPCon的一方認(rèn)為，HJT的性價(jià)比很難超過。中信建投證券研報(bào)稱，目前，HJT成本比TOPCon高出 0.12-0.13 元/瓦，主要高在銀漿、設(shè)備成本、靶材等方面。盡管HJT有多種降本的方式，但TOPCon的成本也在降低。到2023年底，TOPCon一體化成本比HJT低4分/瓦左右。到2024年底，TOPCon一體化成本仍然比HJT低2-3分/瓦。長(zhǎng)期來看，雙面 TOPCon極限效率為28.7%，HJT極限效率為28.5%，因此，HJT難以通過效率優(yōu)勢(shì)獲得溢價(jià)。

圖5：TOPCon和HJT目前的性價(jià)比

看好HJT的一方認(rèn)為，2023年底HJT的成本就可以降到與TOPCon持平，2024年將進(jìn)入有競(jìng)爭(zhēng)力的階段。

安信證券根據(jù)Infolink、TCL中環(huán)最新價(jià)格數(shù)據(jù)測(cè)算，以量產(chǎn)HJT實(shí)現(xiàn)25.7%的效率為基準(zhǔn)，如果硅片導(dǎo)入110μm產(chǎn)品、銀耗實(shí)現(xiàn)10mg/W、銦耗實(shí)現(xiàn)12mg/W,設(shè)備降至3億元/GW，那么 HJT電池生產(chǎn)成本將降至0.588元/W,與TOPCon電池成本(0.582元/W)僅差距0.006元/W。考慮到 HJT電池優(yōu)異的性能，目前 HJT 組件較 TOPCon 溢價(jià)達(dá)到0.15元/W。

HJT陣營(yíng)對(duì)上述數(shù)據(jù)的實(shí)現(xiàn)十分樂觀，TOPCon陣營(yíng)則認(rèn)為實(shí)現(xiàn)難度還很大。

作為TOPCon陣營(yíng)的新入局者，蔣衛(wèi)朋表示，公司量產(chǎn)TOPCon電池的效率要等產(chǎn)線滿產(chǎn)之后才能看到，效率提升的速度目前難以預(yù)計(jì)。成本方面，預(yù)計(jì)TOPCon全行業(yè)的平均成本都會(huì)在一年后下降5%，之后還會(huì)繼續(xù)降本。五年內(nèi)，TOPCon產(chǎn)線的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力都會(huì)更優(yōu)。

從更長(zhǎng)的時(shí)間來看，光伏作為一個(gè)商業(yè)化的行業(yè)不過是二十多年的光景。與成熟的制造業(yè)、傳統(tǒng)的能源行業(yè)相比，光伏仍處于產(chǎn)業(yè)鏈形成的初期，光伏企業(yè)還有機(jī)會(huì)改寫行業(yè)格局。