科學儀器行業(yè)深度研究報告：大國重器科學儀器，冬藏春生鋒芒漸露

（報告出品方/作者：中信證券，陳竹、韓世通、王凱旋）

助力科技創(chuàng)新研發(fā)，科學儀器行業(yè)方興未艾

科技創(chuàng)新研發(fā)之基，全球科學儀器行業(yè)市場規(guī)模穩(wěn)定增長

科學儀器具備復雜而精密的技術體系，其制造水平是衡量一個國家高端制造能力的重 要指標之一。科學儀器屬于廣義的科學服務行業(yè)范疇，其中實驗分析儀器是科學儀器重要 組成部分，是基礎的科學實驗裝備，具備復雜而精密的技術體系，包括色譜、質譜、原子 光譜、分子光譜、材料表征、表面科學、生命科學儀器、實驗室自動化及軟件、全球通用 分析儀和全球實驗室設備等。先進的儀器設備是科學研究和技術創(chuàng)新的基礎條件，科學儀 器行業(yè)是為科學研究提供工具和方法的高科技行業(yè)，其創(chuàng)新、制造和應用水平是衡量一個 國家科技發(fā)展水平和潛力的重要標志。我們認為，科學分析儀器是支撐科學進步、科技創(chuàng) 新質量優(yōu)化的基礎性行業(yè)，也是對一國工業(yè)水平、創(chuàng)新實力甚至國家安全有著重大影響的 戰(zhàn)略性行業(yè)。

科學儀器行業(yè)下游客戶主要為各大科研主體?？茖W儀器產業(yè)鏈位于行業(yè)中游，上游主 要為各類儀器部件，包括光學部件、真空部件、電子部件、機械部件等，下游則應用于高 校、政府、第三方檢測公司以及各類工業(yè)生產企業(yè)的科研、檢測與教學活動中。從中游來 看，科學儀器可與試劑耗材、各類實驗室服務相互配套，進而為下游提供完整的科學服務綜合解決方案。

全球研發(fā)經費持續(xù)投入，科學儀器行業(yè)市場規(guī)模預計將穩(wěn)定增長?？茖W儀器行業(yè)是科 學服務行業(yè)的重要組成，聚焦服務國家創(chuàng)新驅動、轉型升級戰(zhàn)略，為產業(yè)升級和企業(yè)創(chuàng)新 提供助力和保障，已成為當今世界科技和經濟發(fā)展不可或缺的先行行業(yè)，它的發(fā)展在一定 程度上標志著一個國家的經濟和科技發(fā)展水平。如歐美日等科技強國都有強大的本土科學 服務公司作為本國創(chuàng)新服務支撐，不僅能夠提升本國協(xié)同創(chuàng)新速度和成果轉化效率，降低 科研物資的采購成本，還能保障科研物資安全和科研數(shù)據(jù)信息安全，確保行業(yè)標準制定話 語權。

近年來隨著世界科技競爭日趨激烈，全球正迅速進入知識密集型經濟時代，科學和工 程研究、商業(yè)化應用及智力成果轉化的重要性愈發(fā)凸顯，世界許多國家都把強化科技創(chuàng)新 作為國家戰(zhàn)略，把科技投資作為戰(zhàn)略性投資，出臺一系列科技創(chuàng)新政策，如美國于 2009、 2011、2015 年連續(xù)出臺《美國國家創(chuàng)新戰(zhàn)略》；歐盟于 2014 年起正式實施“地平線 2020” 科研規(guī)劃；日本近年出臺了《第五期科學技術基本計劃（2016-2020）》、《科學技術創(chuàng)新綜 合戰(zhàn)略 2017》等重要文件。我們認為隨著各個國家將資源集中到研發(fā)、教育等知識密集 型領域，政府、企業(yè)和科研機構研發(fā)經費的穩(wěn)定投入將持續(xù)帶動科學儀器行業(yè)市場規(guī)模不 斷增長——根據(jù) Statista 機構統(tǒng)計，2019 年全球研發(fā)總支出約 2.37 萬億美元，2010-2019 年復合增速 6%左右。

另一方面，考慮到全球各國研發(fā)經費仍以企業(yè)為主（在我們選取的七個國家中，來源 于企業(yè)的研發(fā)經費平均占比為 67%，企業(yè)執(zhí)行的研發(fā)經費平均占比約 73%），并且考慮到 生命科學、生物醫(yī)藥企業(yè)是科學服務行業(yè)的主要客戶（參考賽默飛 2019 年官網提供的投 資者交流材料數(shù)據(jù)，賽默飛收入結構中 42%來自生物醫(yī)藥領域，23%來自生命科學與診斷 領域），因此我們認為，伴隨全球生命科學領域研究資金的持續(xù)投入、生物醫(yī)藥企業(yè)研發(fā) 投入的不斷增加，以及全球醫(yī)療健康領域投融資額的快速增長，將進一步推動全球科學儀 器行業(yè)市場規(guī)模的擴容。

預計 2022 年全球分析儀器市場規(guī)模約 750 億美元，中國占比約 12-15%。根據(jù) SDI 發(fā)布的全球實驗分析儀器市場規(guī)模數(shù)據(jù)顯示，2022 年全球分析儀器市場規(guī)模預計達到 750億美元，2015-2022年年均復合增長率約為 5.6%；其中，中國市場成長快速，2015-2020 年中國分析儀器市場規(guī)模增速為 6.8%，2020 年市場規(guī)模全球占比為 11.70%，若我們假 設 2022 年占比為 12-15%，則估計 2022 年中國分析儀器市場規(guī)模約為 90-113 億美元。

國內科研支出快速增長，科學儀器下游應用場景廣闊